La inversión tiene un problema de vocabulario. Casi todo son ideas normales vestidas de gala, y ninguna es difícil cuando alguien la cuenta en claro.
Estos son todos los términos que usamos en el blog, en una o dos frases cada uno. Sin fórmulas. Puedes ojearlo o llegar aquí desde un enlace y volver a lo que estabas leyendo.
Lo básico
Activo
Todo lo que se posee y tiene valor: caja, un edificio, maquinaria o acciones de una empresa. En una compañía, todo aquello que podría usarse o venderse.
Pasivo
Todo lo que una empresa debe a terceros: préstamos, bonos emitidos, facturas pendientes. Son derechos que otros tienen sobre los activos de la empresa.
Patrimonio neto
Lo que queda para los propietarios después de restar todo lo que se debe. Al comprar una acción compras una porción de ese resto.
Acción
Una unidad de propiedad de una empresa. Tenerla te convierte en copropietario del negocio real, con derecho a tu parte de lo que gane.
Capitalización bursátil (market cap)
El valor total de las acciones de una empresa: el precio de la acción multiplicado por las acciones en circulación. Indica el tamaño del negocio que el mercado está valorando, no el precio de una sola acción.
Bono
Un préstamo que haces a una empresa o a un Estado. Te pagan intereses durante un plazo y te devuelven el principal al final. Más seguro que las acciones y normalmente menos rentable.
Fondo indexado
Un fondo que compra todas las empresas de un índice en lugar de intentar acertar con unas pocas. Barato, diversificado y, para la mayoría, la opción sensata por defecto.
Fondo de inversión y ETF
Ambos juntan dinero de muchos inversores para comprar una cesta de activos. La diferencia práctica es que un ETF cotiza en bolsa durante toda la sesión, como una acción, y un fondo tradicional se valora una vez al día.
Leer las cuentas
Balance
Una foto, en un día concreto, de lo que la empresa tiene, lo que debe y lo que queda para los dueños. Dice si el negocio aguantaría un mal año.
Cuenta de resultados
El registro de lo que la empresa ingresó y gastó en un periodo, hasta llegar al beneficio o la pérdida.
Estado de flujos de caja
De dónde salió y a dónde fue el dinero durante un periodo. Importa porque el beneficio es una opinión moldeada por criterios contables y la caja es un hecho.
Flujo de caja
El dinero que entra y sale de verdad del negocio, frente al beneficio contable. Una empresa puede declarar beneficios y quedarse sin caja.
Flujo de caja libre
La caja que sobra después de pagar todo lo necesario para operar y mantener los activos. Es el dinero que de verdad queda para los dueños.
Valor contable
Lo que las cuentas dicen que vale la parte de los propietarios: activos menos pasivos. Es un punto de partida, no una respuesta.
Deuda neta
Lo que la empresa debe menos la caja que tiene. Si tiene más caja que deuda, la deuda neta es negativa, que es una posición cómoda.
Apalancamiento
Usar dinero prestado. Amplifica el resultado en ambas direcciones: un buen año mejora y un mal año puede ser mortal.
Capital circulante
La caja que el negocio necesita para el día a día: dinero inmovilizado en existencias y en facturas pendientes de cobro, menos lo que debe a proveedores.
Acciones en circulación
El número total de acciones emitidas. Importa porque tu porción del negocio son tus acciones divididas entre esa cifra.
Dilución
Cuando la empresa emite acciones nuevas, cada acción existente pasa a ser una porción más pequeña del mismo negocio.
Recompra
Lo contrario de la dilución: la empresa usa su caja para comprar sus propias acciones y amortizarlas, de modo que cada acción restante posee más. Buena si las acciones están baratas y destructiva si no.
Beneficio por acción (BPA)
El beneficio repartido entre cada acción. Útil, pero fácil de maquillar: recomprar acciones lo sube aunque el negocio no gane ni un euro más.
Capacidad de generar beneficio
Lo que un negocio puede ganar de forma sostenible en un año normal, sin la suerte buena ni la mala. Es un juicio, no un dato que se consulte.
Beneficio en mínimo de ciclo
Lo que gana un negocio en el peor momento de su ciclo. Valorar una cíclica por su mejor año es la forma habitual de pagar de más.
10-K y registros ante la SEC
Informes que las empresas cotizadas en EE. UU. deben presentar al regulador. El 10-K es el anual y detallado: la fuente primaria, con responsabilidad legal detrás.
Cuánto vale
Valor intrínseco
Lo que un negocio vale de verdad según la caja que generará a lo largo de su vida. Nadie puede calcularlo con exactitud: el objetivo es un rango sensato.
Margen de seguridad
La distancia entre lo que crees que algo vale y el precio más bajo que te impones pagar. Es margen para equivocarte sin perder dinero.
Múltiplo
Una forma abreviada de decir cómo de caro está algo, como proporción entre el precio y algo que el negocio produce. “Cotiza a 15 veces beneficios” significa que el precio equivale a quince años de beneficio actual.
PER (precio/beneficio)
El múltiplo más conocido: precio de la acción dividido entre el beneficio por acción.
Rentabilidad por beneficio (earnings yield)
El beneficio por acción dividido entre el precio de la acción: la inversa del PER, expresada en porcentaje. Permite comparar la rentabilidad de una acción directamente con la de un bono.
CAPE (PER de Shiller)
Un PER que usa la media de diez años de beneficios ajustados por inflación en lugar del último año, suavizando el efecto de un año excepcionalmente bueno o malo sobre el múltiplo. También llamado PER de Shiller, por el economista que lo popularizó.
EBITDA
Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones: beneficio medido antes de restar varios costes que sí son reales. Muy usado y conviene mirarlo con recelo.
DCF (descuento de flujos de caja)
Una forma de estimar cuánto vale un negocio proyectando la caja que generará y ajustándola por el hecho de que el dinero futuro vale menos que el de hoy.
Tasa libre de riesgo
La rentabilidad disponible con un riesgo de impago prácticamente nulo, normalmente aproximada con bonos del gobierno a corto plazo. La rentabilidad esperada de cualquier otra inversión se juzga frente a esta referencia.
Coste de capital
La rentabilidad que una empresa debe ofrecer para atraer la deuda y el capital que necesita: su propia tasa libre de riesgo más lo que los inversores exigen por el riesgo de prestarle dinero o de ser sus accionistas. Se usa como tasa de descuento cuando una empresa evalúa sus propios proyectos.
Tasa de descuento
La rentabilidad anual que exiges por inmovilizar tu dinero y asumir el riesgo. Cuanto más exiges, menos vale hoy la caja lejana.
Punto básico (bp)
Una centésima parte de un punto porcentual. Los tipos y diferenciales se expresan en puntos básicos porque «0,25 %» y «25 puntos básicos» son lo mismo dicho de dos formas, y la segunda es más difícil de malinterpretar.
ROIC (rentabilidad sobre el capital invertido)
Cuánto beneficio produce una empresa con el dinero que se ha puesto en ella. Cifras altas y sostenidas sugieren una ventaja real.
Rentabilidad de la inversión (ROI)
La medida más simple de si algo funcionó: lo que recuperas respecto a lo que pusiste, en porcentaje.
Dividendo
Dinero que la empresa paga directamente a los accionistas con cargo a sus beneficios. No todas las buenas empresas pagan: algunas crean más valor reinvirtiendo.
Rentabilidad por dividendo
El dividendo anual como porcentaje del precio de la acción. Una cifra muy alta suele ser un aviso de que el mercado espera un recorte.
Juzgar el negocio
Análisis fundamental
Juzgar una inversión por el negocio subyacente (sus beneficios, su caja, sus deudas, su posición competitiva) en lugar de por su movimiento de precio reciente. Todo lo demás en esta sección es una herramienta para hacerlo.
Foso defensivo (moat)
Una ventaja duradera que impide a los competidores llevarse los beneficios de una empresa: una marca que los clientes exigen, unos costes que nadie iguala o la molestia de cambiarse. El término es de Warren Buffett, tomado de los castillos.
Poder de fijación de precios
La capacidad de subir precios sin perder clientes. Es la prueba más honesta de que el foso existe.
Calidad (QMJ)
Abreviatura de cómo de bueno es el negocio subyacente (rentable, seguro, con contabilidad honesta), al margen de si la acción está barata. QMJ es “quality minus junk”, de la investigación académica que compara negocios fuertes con débiles.
Asignación de capital
Qué hace la dirección con la caja que genera el negocio: reinvertirla, comprar algo, amortizar deuda, recomprar acciones o repartirla. En una década decide más de tu rentabilidad que casi cualquier otra cosa.
Insider (directivo o consejero)
Quien dirige o gobierna la empresa. Sus compras y ventas se publican, lo que las convierte en una de las pocas señales honestas disponibles.
Compra de insiders
Directivos o consejeros que compran, con su propio dinero, acciones de la empresa que dirigen. No garantiza que tengan razón, pero nadie compra acciones que cree que van a valer cero.
Piel en el juego
Si quienes dirigen la empresa tienen su propio dinero en riesgo junto al tuyo. Cobrar en función de la cotización no es lo mismo que haber comprado acciones.
Círculo de competencia
El conjunto de negocios que entiendes lo bastante bien como para juzgarlos. Su tamaño pesa menos que ser honesto sobre dónde acaba.
KPI (indicador clave)
Las pocas cifras que muestran de verdad si un negocio concreto funciona: suscriptores en una empresa, ventas por tienda en otra.
Trampa de valor
Una acción que parece barata y sigue barata porque el negocio se está deteriorando. El precio no era una ganga: era un diagnóstico acertado.
Recuperación (turnaround)
Un negocio en dificultades que se está arreglando: nueva dirección, menos costes, venta de lo que distraía. Atractivo cuando el mercado lo sigue valorando como roto después de haberse recuperado de verdad; arriesgado porque la mayoría de las recuperaciones no llegan a producirse.
Comprar y dimensionar
Fat pitch
Una oportunidad poco frecuente en la que todo encaja: un negocio que entiendes y que vale claramente más de lo que su precio sugiere. Viene del béisbol, donde los mejores bateadores esperaban el lanzamiento fácil en lugar de batear a todo.
Cuchillo cayendo (falling knife)
Una acción que cae rápido y con fuerza, a menudo por una razón que todavía se está desarrollando. «Coger un cuchillo cayendo» significa comprar solo porque el precio ha bajado mucho: el margen de seguridad viene de saber cuánto vale algo, no de cuánto ha caído ya.
Venta forzada (distressed sale)
Un activo vendido por alguien bajo presión (una liquidación forzosa, un banco que reclama un préstamo, un fondo con reembolsos que atender) en vez de por un vendedor que pudiera esperar un precio mejor. El descuento refleja la situación del vendedor, no necesariamente el valor del activo.
Tamaño de la posición
Decidir cuánto dinero pones en una sola inversión. Es la decisión que sigue protegiéndote cuando te has equivocado en todo lo demás.
Posición concentrada
Una posición lo bastante grande como para que su comportamiento mueva de forma relevante toda la cartera. El contrapunto de la diversificación: más convicción, más daño si te equivocas.
Criterio de Kelly
Una fórmula que da el tamaño de apuesta que maximiza el crecimiento a largo plazo. En inversión sus datos de entrada son estimaciones, no hechos, así que se usa como techo del que mantenerse bien por debajo.
Pólvora seca
Caja que se mantiene libre a propósito para poder actuar cuando aparezca una oportunidad real. El dinero ya comprometido no puede aprovechar un precio mejor.
Compra escalonada
Comprar por tramos a lo largo del tiempo en vez de todo de una vez. Renuncias al mejor resultado posible a cambio de no depender del precio de un solo día.
Orden limitada y orden de mercado
Una orden de mercado compra ya, al precio que haya. Una orden limitada compra solo al precio que tú fijas o mejor: pones tú las condiciones.
Liquidez
La facilidad para convertir algo en dinero sin mover su precio. Las acciones de una gran empresa son líquidas; un edificio no.
Diversificación
Repartir el dinero entre inversiones distintas para que equivocarte en una no te hunda.
Asignación de activos
Cómo repartes el dinero entre grandes categorías: acciones, bonos, caja. Suele determinar tu experiencia más que qué acciones concretas elegiste.
Tolerancia al riesgo
Cuánta caída puedes soportar sin abandonar tu plan. Se mide por el comportamiento en un mal mercado, no por la intención en uno tranquilo.
Comprar y mantener
Poseer algo durante años ignorando los movimientos de corto plazo, porque los resultados del negocio acaban apareciendo en el precio.
Cómo se comporta el mercado
Señor Mercado
La imagen de Ben Graham: el mercado como un socio de humor cambiante que cada día te ofrece un precio distinto. Está para servirte, no para decirte cuánto valen las cosas.
Volatilidad
Cuánto oscila un precio. Se usa a menudo como sinónimo de riesgo, aunque una caída solo es una pérdida real si el negocio está dañado de verdad.
Beta
Cuánto se mueve una acción respecto al conjunto del mercado. Sirve como descripción, pero es mala medida del riesgo que importa: perder dinero de forma permanente.
Ratio de Sharpe
La rentabilidad medida frente a cuánto osciló el precio para conseguirla. Una forma común de comparar fondos que trata los saltos al alza como algo malo.
Mercado alcista
Un periodo sostenido de precios al alza y optimismo general.
Mercado bajista
Un periodo sostenido de caídas, por convención del 20 % o más, normalmente acompañado de la sensación de que no va a parar.
Drawdown (caída máxima)
La caída desde el punto más alto de una cartera hasta su siguiente mínimo, en porcentaje. El drawdown máximo, la peor caída que viviste de verdad, dice más sobre cómo se sintió una inversión que su rentabilidad media.
Predecir el mercado
Intentar acertar cuándo entrar y cuándo salir. Exige acertar dos veces, y la evidencia de que alguien lo haga de forma fiable es escasa.
Interés compuesto
Rentabilidades que generan rentabilidades. No llama la atención durante años y luego hace casi todo el trabajo al final, por eso interrumpirlo sale tan caro.
Rentabilidad ponderada por tiempo (TWR)
Una medida de rentabilidad que elimina el efecto de cuándo metiste o sacaste dinero, y muestra cómo se comportó de verdad la inversión subyacente. Útil para juzgar una estrategia o un gestor; menos útil para saber cuánto dinero acabaste teniendo tú.
FOMO
El miedo a quedarse fuera: comprar porque algo sube y otros están ganando. Es la emoción más cara de la inversión.
Estilos de inversión
Value investing (inversión en valor)
Comprar negocios por menos de lo que valen y esperar a que la diferencia se cierre. Asume que precio y valor se separan y acaban reencontrándose.
Inversión en crecimiento
Centrarse en empresas que se expanden deprisa, aceptando un precio más alto hoy a cambio de beneficios mayores mañana.
Inversión por rentas
Priorizar inversiones que te pagan de forma periódica (dividendos e intereses) en lugar de depender de que el precio suba.
¿Echas en falta algún término que hayas tenido que buscar? Dínoslo y lo añadimos.
